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La Bourse est un marché réglementé
sur lequel sont publiquement négociées les valeurs mobilières, il comprend
:
-
Le
Marché Central
: marché centralisé gouverné par les ordres.
-
Le
Marché de Blocs : marché
de gré à gré, où sont négociés des blocs de titres de taille importante,dans
des;conditions de cours issues du marché Central.
Les opérations menées
sur le Marché de Blocs obéissent aux conditions suivantes :
- Porter sur un nombre de titres au
moins égal à la Taille Minimum de Blocs (TMB).
Cette dernière est définie par la Bourse de Casablanca pour chacune
des valeurs et par référence à l'historique du volume des transactions.
- Être conclues à un cours inclus dans
la fourchette des prix moyens, issue de la feuille de marché (Marché
Central), pour les valeurs cotées en continu ou déterminées sur la
base du dernier cours d'ouverture, pour les valeurs cotées au
fixing
et au multifixing.
En vertu des nouvelles
dispositions de la loi 52-01, la Bourse de Casablanca dispose, depuis
le 26 avril 2004, de 5 marchés de cotation à savoir ;
Les Marchés Actions
Le Marché Obligataire
Le
Marché des Fonds
Le Système de Cotation utilise la plate-forme
NSC de gestion automatisée des séances de bourse. NSC permet l'acheminement
automatique des ordres de bourse et la conclusion des transactions
selon des règles de marché préalablement définies.
Toutes les valeurs mobilières
cotées à la Bourse de Casablanca sont négociées, sur le système de cotation
électronique à partir des stations de négociation mises à la disposition
des sociétés de bourse. Les ordres de bourse saisis par les négociateurs
des sociétés de bourse sont automatiquement classés par limite de cours
et par ordre chronologique dès leur introduction sur la feuille de marché.
Leur exécution est sujette à deux règles de priorité :
-
Priorité par rapport
au prix
d'abord,
-
puis une priorité
par rapport au
temps de réception de l'ordre.
Deux ordres de même sens à un même prix
seront exécutés suivant leur ordre de saisie.
Sur le Marché Central, les valeurs mobilières
sont négociées en fonction de leur liquidité :
- Les valeurs les moins liquides
sont cotées au fixing ;
- Les valeurs moyennement liquides
sont cotées au multifixing
;
- Les valeurs les plus liquides
sont cotées en continu.
La
répartition des valeurs entre chaque mode de cotation est
déterminée par la Bourse de Casablanca.
Le cours retenu pour le calcul des indices et la diffusion de l’Information
est le dernier cours traité ou le cours ajusté en cas d'opérations sur
titres.
- La séance
de cotation au fixing
La pré-ouverture :
Pendant cette phase, les ordres introduits,
par les sociétés de bourse, sur le système de cotation électronique
sont automatiquement enregistrés dans la feuille de marché sans provoquer
de transactions.
L’ouverture
:
l'ouverture de la séance, le système
électronique confronte, pour chaque valeur, les ordres présents sur
la feuille de marché. Si cette confrontation le permet, il se dégage
un cours d’ouverture. Ce qui favorise l’échange du plus grand nombre
de titres.
- La séance
de cotation au multifixing
Elle applique la même
méthode de cotation que le fixing avec, toutefois, une seule différence :
l’existence de trois ouvertures. Le Multifixing peut donner
lieu à trois cours d’ouverture au plus par séance de bourse.
- La séance
de cotation en continu
La pré-ouverture
:
Pendant cette phase,
les ordres introduits, par les sociétés de bourse, sur le système
de cotation électronique sont automatiquement enregistrés dans la
feuille de marché sans provoquer de transactions.
L’ouverture
:
A l’ouverture de la séance,
le système de cotation électronique confronte, pour chaque valeur,
les ordres présents sur la feuille de marché. Si cette confrontation
le permet, il se dégage un cours d’ouverture, qui permet l’échange
du plus grand nombre de titres.
La séance
:
Après l’ouverture et jusqu’à
la pré-clôture, tout ordre, introduit dans le système de cotation
électronique, peut provoquer instantanément une ou plusieurs transactions
si la feuille de marché le permet.
La pré-clôture
:
Pendant la période de pré-clôture,
les ordres introduits dans le système de cotation électronique, s’accumulent
sur la feuille de marché, sans qu’aucune transaction n’ait lieu.
La clôture :
A l’heure de clôture, le système électronique
confronte, pour chaque valeur, les ordres présents sur la feuille
de marché. Par la suite, il se dégage un cours de clôture, qui permet
l’échange du plus grand nombre de titres.
Les
horaires de cotation des valeurs sur le système de cotation électronique
sont fixés du Lundi au vendredi comme suit :
Les groupes retenus pour la cotation des
valeurs sont :
Groupe 01 : Actions cotées en continu.
Groupe 03 : Actions cotées au multifixing.
Groupe 06, 07 et 08 : Obligations cotées au fixing.
Groupe 11 : Lignes secondaires rattachées aux valeurs du Groupe 01 cotées
aux fixing.
Groupe 13 : Lignes secondaires rattachées aux valeurs du Groupe 03 cotées
au fixing.
La
Bourse de Casablanca procède au contrôle quotidien des transactions. Elle
est habilitée, si elle l’estime nécessaire à l’intérêt du marché, à suspendre
provisoirement les transactions sur une valeur ou à limiter les fluctuations
des cours.
A
l’instar des bourses internationales, la Bourse de Casablanca applique
un délai de dénouement des transactions de J+3. Ce délai correspond à
la durée qui sépare la date de la transaction, de celle de son dénouement
effectif.
Le
Dahir portant loi n°1-93-211 a également prévu la mise en place d'un système
de garantie aux sociétés de bourse qui permet de dénouer durant un laps
de temps déterminé toutes les transactions réalisées sur le marché central
et ce, quelle que soit la situation de leurs contreparties (défaut titres
ou défaut espèces). Ainsi, chaque société de bourse constitue auprès de
la Bourse de Casablanca des dépôts de garantie destinés à couvrir les
positions nettes non encore dénouées, détenues par elle dans le cadre
des opérations réalisées sur le marché central.
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